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以史为鉴：金价暴跌后怎么走？_我的网站

一 |     本文来自微信公众号： 财联社 （ID：cailianpress），作者：卞纯                    周三，国际金价延续跌势，此前一天，金价创下了逾10年来的最大单日跌幅。

二 | 但历史表明，金价在暴跌之后，更有可能会迎来小幅上涨。

三 |                    今年以来，国际金价不断攀升，过去数周，涨势尤为猛烈。

四 | 本周一，金价再度创下历史新高，因投资者在经济不确定性、通胀风险和不断升温的贸易紧张局势中寻求避险。    8月26日讯 据The Athletic报道，在克拉文农场球场，富勒姆球迷让恩佐提前领教了他在本赛季英超赛场上将要面对的常态——无论下个月他是身披切尔西战袍还是转投曼城。开球前，当现场广播宣布他是切尔西替补球员时，迎接他的是刺耳的嘘声。                   然而，本周二，市场情绪突然逆转，国际金价遭遇了历史性的跌幅。当天，现货黄金价格盘中跌幅一度达到6.3%，这一跌幅创下了自2013年4月以来的最大单日下跌纪录，最终收跌5.3%，至每盎司4123.85美元。下半场开始前，当他穿过球场走向板凳席时，主队球迷高喊着“混蛋”，声浪震耳欲聋。

五 | 而纽约商品交易所12月黄金期货当天收于每盎司4109.10美元，下跌5.7%，同样创下12年来最大的单日跌幅。

六 | 英格兰队在今年夏天的世界杯半决赛中输给阿根廷队，那场比赛火药味十足，至今英格兰球迷心中的伤口仍未愈合。                   周三，国际金价延续跌势，一度逼近每盎司4000美元关口。克拉文农场球场的切尔西球迷则以掌声和高呼恩佐名字的方式给予了回应。                   班诺克本资本市场（Bannockburn Capital Markets）首席市场策略师兼董事总经理钱德勒（Marc Chandler）指出，周二的大跌是由于“黄金短线投机者”——即出于“害怕错过”心态而买入黄金的投资者——被迫平仓，而基金经理为锁定收益纷纷抛售。足球运动不可避免地带有阵营色彩，对手的辱骂往往会促使己方球迷更加团结一致。终场哨响后，客队看台的大多数球迷也向他表达了同样的善意，他在离场时还将自己的比赛球衣送给了一位球迷。如果他转投曼城，追随马雷斯卡——此人在斯坦福桥从未受人待见，如今更是广受鄙夷——那么这种善意恐怕难以持久。人们对这场旷日持久的转会闹剧已感到厌倦。

七 | 在切尔西以3比2战胜富勒姆后，主教练哈维·阿隆索在谈及此事时流露出些许疲惫，因为事情迟迟没有定论。当被问及恩佐的未来时，他告诉BBC：“在足球界，我对任何事情都不会感到惊讶。                   StoneX市场分析师Fawad Razaqzada在周二的一份报告中指出，此次回调引发了一个问题：金价是否已经触顶，还是只是在经历一场早该出现的回调。“我想时间会给出答案，”他表示。                   但回顾历史上的黄金暴跌——单日跌幅达5%甚至更大的情况——可以发现，此类下跌或许并不会产生持久影响。我们拭目以待。我希望能尽早知道未来的走向，但这周应该会有结果。”从场外因素来看，切尔西在今年夏天出售恩佐的理由显而易见。                   道琼斯市场数据公司（Dow Jones Market Data）对最活跃的黄金期货进行的分析显示， 自2006年5月24日以来，黄金期货在经历5%或更大的单日跌幅后，一个月内平均涨幅约为1.82%。通过他的一系列公开言行——以及他的经纪人哈维尔·帕斯托雷的相应举动——他在2026年的大部分时间里都显得颇为令人头疼：上赛季他公开批评俱乐部决策层，随后与皇家马德里眉来眼去，而今年夏天面对马雷斯卡和曼城的兴趣时，他也未曾表现出任何拒绝的态度。

八 | 即便他的初衷是想在斯坦福桥获得一份待遇大幅提升的新合同，但他所采取的策略却极具挑衅性和对抗性。                             其中，金价在2006年6月13日下跌7.3%后，创下了最大的月度涨幅，为15.46%；而在2006年5月24日下跌5.4%后，创下了最大的月度跌幅，为7.76%。                   分析师仍看涨                    Money Metals Exchange总裁兼首席执行官Stefan Gleason表示：“不应指望黄金和白银价格会直线上涨。”他指出，像本周这样的调整是“健康和有益的”，“牛市生于忧虑之墙”。                   在金价回调之际，投资者开始质疑黄金在今年市场上最流行的交易之一——货币贬值交易——中所扮演的角色。如果他留队并获得加薪，谁能保证一两年后同样的情况不会重演？如果双方未能就新条款达成一致，现阶段又有谁能真正确信他本赛季会全心全意为阿隆索效力呢？关于放走恩佐在竞技层面的利弊，外界讨论得相对较少。这一交易策略基于这样一种观点：美元将趋于贬值，促使投资者将黄金作为替代资产。                   班诺克本资本市场的钱德勒表示，目前来看，“货币贬值交易”的逻辑正逐渐站不住脚。

九 | 放走他固然存在风险——比如他可能在马雷斯卡麾下显著提升曼城的实力——但留住他也同样伴随着切尔西遭受重创的现实隐患：这可能会导致阿隆索正在打造的这支切尔西队实力明显下滑。对于切尔西球迷中那些恩佐的拥趸来说，这种说法恐怕难以令人信服。毫无疑问，他是上赛季俱乐部表现最出色的球员之一：他不仅首次在英超联赛中作为中场球员攻入10球，各项赛事总进球数也达到了15个。他指出，货币贬值交易忽略的关键一点是，无论以何种标准衡量，美元都被高估。鉴于此，美元回归公允价值，“那其实不算贬值”。他成功转型为斯坦福桥自兰帕德以来最出色的“进球型8号位”球员，同时还展现出了极高的传球天赋，这些成就都值得高度赞扬。                   但Money Metals的Gleason表示，“贬值交易理论仍然完好”，“仅仅因为在一轮强劲而持续的反弹中出现大幅回调就断言美元贬值交易已经失效是愚蠢的。然而，这种转型也折射出恩佐在切尔西的职业生涯所经历的奇特轨迹。”                    尽管金价大幅回调，但分析师仍不改坚定看涨的态度。                   高盛在最新研报中维持黄金2026年底达到每盎司4900美元的预测。2023年1月，俱乐部斥资1.2亿欧元（约合1.06亿英镑）从本菲卡签下他，意在让他接替若日尼奥，成为全新世界级中场配置中的拖后组织核心。

十 | 该行表示，由于市场对黄金作为战略投资组合多元化工具的兴趣日益增长，我们仍然认为到2026年底，金价突破4900美元预测目标的风险正在上升。                   盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen日前表示，黄金和白银价格正在经历迟来的回调，但两者在投资组合中仍处于持仓不足的状态，金价上涨背后的结构性驱动因素仍然完好。无论是在那个令人失望的2022-23赛季下半程，还是在波切蒂诺执教的唯一一个赛季（2023-24赛季），这都是他最常出任的位置。问题在于，当恩佐在中场靠后位置活动时，切尔西的防守表现始终难以令人满意。尽管他近年来在提升身体素质方面做出了令人钦佩的努力，但在覆盖中场大片区域时，他的身体机能往往显得力不从心；同时，他的防守意识也不够敏锐，无法有效阻截对手的攻势。波切蒂诺曾对让恩佐与凯塞多搭档组成双后腰的可行性存有疑虑。即便有加拉格尔在身前以高强度逼抢领衔防守，切尔西在攻防转换阶段仍频频被对手撕开防线，导致在2023-24赛季英超联赛中总共失球63个。马雷斯卡的应对之策是将恩佐推向左侧半场区域，同时让一名边后卫内收到中场深处与凯塞多搭档；此外，他还放慢了切尔西的控球节奏，以保持阵型紧凑，从而更好地应对对手的反击。这些调整不仅稳固了球队的整体架构，也让这位阿根廷人踢出了他加盟斯坦福桥以来的最佳表现，但这并非没有代价——最显著的负面影响便是导致帕尔默的状态急剧下滑。初步迹象表明，阿隆索并不会在他的3-4-2-1体系中采用这种安排。恩佐非常适合在若昂·佩德罗身后担任左侧“10号位”角色，但夏季重磅引援摩根·罗杰斯占据帕尔默身旁那个位置有着大约1.17亿个理由（指其高昂身价）。一旦这两人中有人缺阵，埃斯特旺完全有能力顶上。恩佐在阿根廷国家队经常位置靠后，且表现出色。

十一 | 但除了要认识到国家队比赛与俱乐部赛事之间的根本差异外，还应记住：斯卡洛尼的球队在过去两届世界杯的几乎每场比赛中防守都显得脆弱；而在通往2026年世界杯决赛的征途中，他们在对阵佛得角和埃及的两场比赛里就丢了四个球。将这些问题归咎于某一位球员显然不公平，更不用说像恩佐这样的中场球员了，但这确实有助于我们从更宏观的角度看待问题。在过去三年半里，BlueCo（切尔西母公司）聘请的所有教练都未能找到让恩佐和凯塞多组成的双后腰在无球状态下有效运转的方案。阿隆索非常聪明，或许心中已有战术对策，但如果切尔西能从曼城那里获得理想的报价，那么选择放人并重新投资岂不是更简单？在转会窗口即将关闭之际，这条路也并非没有风险。

十二 | 今夏转会市场上关于顶级中场球员的重磅交易大多已尘埃落定，而那些尚未转会的球员（比如亚历克斯·斯科特和亚当·沃顿）所效力的俱乐部，既无意愿也无迫切的财务动力去冒着损害自身赛季目标的风险出售球员。完全有可能出现这种情况：切尔西以高于2023年1月买入价的价格将恩佐卖给曼城，同时却被迫以极高的溢价签下替代者。这就是通胀严重的转会市场的常态，但这或许仍比留住他、并让阿隆索在平衡球队时面临棘手难题要好。

十三 | 即便是在失利的情况下，富勒姆还是成功在克拉文农场球场暴露了切尔西防守体系的脆弱之处。凯塞多伤愈复出会有所帮助，但拉维亚在防守端也有其局限性。若能引进一位合适的“6号位”球员，将有助于球队。至于具体人选，则需由切尔西的体育管理层来定夺——他们手中向来握有一份潜在引援名单。

十四 | 而在8月的最后几天，大量的证据无疑将影响他们的决策，这些证据表明，这个人选绝非恩佐。

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Published on:01:47:56